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| 中国开放式基金羊群行为的实证分析 中文摘要： 随着我国证券市场的发展及监管制度的不断完善，我国证券投资基金在近十几年来取得了巨大的发展。开放式基金作为证券投资基金非常重要的组成部分，更是在证券市场中发挥着重大的作用。然而,证券投资基金在发挥重大作用的同时,也具有非理性。开放式基金的“羊群行为”就是其中一种非常典型的非理性行为。 本文在总结回顾以往“羊群行为”研究的基础上,运用采用度较高的经典LSV模型,通过对我国 109 只开放式基金从2016年四季度到2017年四季度对我国白酒类A股市场上的投资组合的样本数据进行实证研究,发现在样本期间内,我国开放式基金在对我国白酒行业股票投资上存在明显的羊群行为；以及利用得到的“行为度”指标与之前其他学者利用相同的研究模型得到的研究结果相比发现当前我国国内开放式基金市场上的羊群行为弱化了。本文进一步对样本数据根据基金净值进行了分组实证研究,同样发现存在显著的羊群行为,并呈现出不同的特征：规模越大的开放式基金得到的“行为度”指标值越大。 最后,本文对我国开放式基金的羊群行为成因做了分析,并提出相应的控制对策,为投资者和金融监管部门等经济主体如何应对羊群行为提供建议,以期进一步推动我国证券投资基金业的发展。 关键词: 开放式基金 行为金融学 羊群行为 |
