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| 美的并购库卡案中的财务风险分析与防范研究 摘 要 随着经济全球化的快速发展，我国积极实行“走出去”和“一带一路”战略，许多中国企业采取跨国并购的方式实现对外直接投资，希望迅速融入到世界经济中去。然而跨国并购跨越不同的国家和地区，在经济、法律、社会、文化等领域都存在差异，财务风险贯穿始终，加之中国企业跨国并购浪潮近几年才兴起，在并购中往往容易过于看重收益，忽视风险，超过半数的企业跨国并购结果并不理想。因此，加强财务风险的分析与控制研究，对企业合理防范化解财务风险以及并购预期目标的实现显得尤为重要。 家电行业作为我国成熟行业的代表，竞争日趋激烈，并购成为企业外部成长战略的重要形式。美的集团作为民营企业的佼佼者，近年来频繁通过并购实现企业扩张，希望提升企业核心竞争力，获取更大的价值。本文选择美的并购库卡案例为研究对象，首先，明确本文研究目的和意义，并对国内外的相关文献进行梳理；同时，从理论上对企业并购过程中的财务风险以及概念进行了界定；其次，分析了美的并购库卡案例所面临的风险环境；接着，对并购过程中美的面临的财务风险进行识别，识别主要从并购前战略选择、估值风险，并购中的融资、支付风险，汇率风险以及并购后的偿债、整合风险进行分析。最后，对并购过程中的风险提出了相应的应对措施；并结合案例情况对措施的适当性进行了分析，总结出了相关启示。 本文研究有助于我国其他企业在未来进行跨国并购时进行参考和借鉴，同时也丰富了我国跨国并购财务风险的理论研究。 关键词：并购; 控制环境；风险识别；风险防范 目 录 一、引言 9 （一）研究目的与研究意义 9 1.研究目的 9 2.研究意义 9 （二）文献综述 9 （三）研究内容与研究方法 10 1.研究内容 10 2.研究方法 10 二、企业并购中的风险分析理论框架 11 （一）风险分析框架要素 11 1.内部控制环境 11 2.风险识别与评估 11 3.信息沟通与监督 11 （二）并购案中的常见风险问题 11 1.一般性并购风险问题 11 2.常见并购后经营风险 11 三、美的并购库卡案例及其风险环境 11 （一）美的并购库卡案例介绍 11 1.美的集团 12 2.德国库卡 12 3.并购过程简介 12 （二）美的并购库卡案的控制环境问题 12 1.美的公司的控制环境问题 12 2.库卡公司的控制环境问题 13 3.并购案的风险环境问题 13 四、美的跨国并购库卡财务风险识别 15 （一）并购业务的动机分析 15 （二）并购前的估值及战略选择的风险分析 16 (三)并购中的融资风险分析 17 （四）并购中的支付及汇率风险分析 19 （五）并购后的偿债与整合风险分析 21 五、美的跨国并购库卡案中的风险防范及启示 25 （一）应对估值及战略选择风险的控制措施 25 1．制定科学的跨国并购战略 25 2.充分认识被并购方财务报表的局限性 25 3.合理选择评估方法确定企业价值 26 （二）应对并购支付与汇率风险的控制措施 26 1.采用多种融资方式降低负率 26 2.选择合理的支付方式分散风险 26 3.产品防范外汇风险 27 (三) 应对并购支付与汇率风险的控制措施 27 1．财务及经营战略整合促进资源的优化配置 27 2.建立适当的财务管理模式和财务预警系统 28 （四）结论与启示 28 六、参考文献 29 |
